गेटी इमेजेजचांसलर राचेल रीव्स के लिए यह अच्छा सप्ताह नहीं रहा।
सरकारी उधारी लागत 16 वर्षों में अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है और डॉलर के मुकाबले पाउंड 14 महीने के निचले स्तर पर आ गया है।
वह विपक्षी दलों के आरोपों के बीच चीन की योजनाबद्ध यात्रा पर गई हैं कि वह आर्थिक संकट के समय चीन जा रही हैं।
इस यात्रा में बैंक ऑफ इंग्लैंड के गवर्नर एंड्रयू बेली उनके साथ हैं। बीजिंग के लिए 12 घंटे की उड़ान संभवत: उस मुलाकात की अवधि है जो वह उसके साथ करना चाहती थी।
तो बाज़ार में हालिया हलचलें कितनी गंभीर हैं और इसके परिणामस्वरूप क्या हो सकता है?
बजट योजनाओं में बदलाव की जरूरत है
जबकि गुरुवार दोपहर के भोजन के समय से बाजार स्थिर हो गए, यूके सरकार के ऋण के खिलाफ कदम पहले से ही चांसलर के बजट गणित के लिए समस्या पैदा करने के लिए पर्याप्त है।
रीव्स ने रोजमर्रा के खर्चों के लिए उधार नहीं लेने और इस संसद के अंत तक राष्ट्रीय आय के हिस्से के रूप में कर्ज कम करने की प्रतिज्ञा की है। ट्रेजरी ने कहा है कि बजट में निर्धारित ये राजकोषीय नियम “परक्राम्य नहीं” हैं।
पिछले सप्ताह के दौरान कई बार बाजार ब्रिटेन के लिए काफी नाजुक दिखे हैं, एक ही समय में सरकार की उधारी लागत बढ़ रही है और स्टर्लिंग वापस गिर रही है। वह एक प्रमुख मार्कर है.
हालांकि यह सच है कि पिछले महीने बाजार की समग्र दिशा नवनिर्वाचित राष्ट्रपति ट्रंप की व्यापार और आर्थिक नीतियों के मुद्रास्फीतिकारी परिणामों के आकलन से तय हुई है, इसके अलावा ब्रिटेन पर भी कुछ विशेष ध्यान दिया जा रहा है।
इस पर अमेरिका की मुद्रास्फीति की चिपचिपाहट और यूरोज़ोन की स्थिर वृद्धि – दोनों दुनिया में सबसे खराब – दोनों का असर पड़ने का जोखिम है।
जैसा कि कहा गया है, समस्या की सीमा के बारे में सटीक होना महत्वपूर्ण है। इन ब्याज दरों पर राष्ट्रीय ऋण चुकाने की अतिरिक्त लागत प्रति वर्ष कई अरब पाउंड होगी – यानी बजट गणित में कुछ प्रकार के सुधार की आवश्यकता के लिए पर्याप्त सामग्री, लेकिन संभव है, और इस सप्ताह स्पष्ट संदेश है कि “यह किया जाएगा” “.
बंधक पर अब तक कोई प्रभाव नहीं
बजटीय गणित पर प्रभाव वास्तविक है, लेकिन जिस व्यापक प्रभाव की उम्मीद की जा सकती है – कंपनियों और परिवारों के लिए उच्च उधारी लागत का – अभी तक पूरा नहीं हुआ है।
बंधक बाजार में अभी तक निश्चित अवधि के बंधक के लिए दरों में वृद्धि नहीं देखी गई है, जैसा कि 2022 के मिनी-बजट के बाद घबराहट में तेजी से हुआ। एक अजीब सी शांति है.
एक स्पष्टीकरण इस बात में निहित है कि क्या नहीं हो रहा है। पिछले साल इस बार प्रमुख ऋणदाताओं ने घर खरीदने के महत्वपूर्ण क्षणों से पहले बाजार हिस्सेदारी की लड़ाई में बंधक पर भारी छूट दी थी। इस वर्ष ऐसा नहीं हुआ है, और संपत्ति बाजार पर इसका अभी भी असर हो सकता है।
बैंक ऑफ इंग्लैंड ने संकेत दिया है कि वह इस साल ब्याज दरों में कटौती जारी रखेगा। बाज़ारों को लगता है कि पहले की अपेक्षा बहुत कम हो सकती है, शायद केवल एक, जिससे आधार ब्याज दरें 4.5% रह जाएँगी।
कई अर्थशास्त्रियों का कहना है कि यह गलत फैसला है और उनका मानना है कि दरों में कई बार कटौती की जाएगी। यहां काफी अनिश्चितता है और बैंक ऑफ इंग्लैंड की प्रमुख समिति विभाजित है। बैंक की बातों पर बहुत ध्यान से नजर रखी जाएगी.
अर्थव्यवस्था के लिए अधिक सकारात्मक बात यह है कि खुदरा विक्रेताओं की बहुत सारी बयानबाजी के बावजूद, कई लोगों ने मजबूत परिणाम दिए हैं और अपने मुनाफे की उम्मीदों को कम नहीं किया है। क्या उपभोक्ता अनुमान से कुछ अधिक मजबूत हैं, और क्या इससे 2025 में कुछ वृद्धि हो सकती है?
विकास रणनीति को फिर से शुरू करने की जरूरत है
राष्ट्रीय ऋण पर उच्च ब्याज भुगतान की सेवा की समस्या से खर्च पर दबाव के आधार पर, राजकोष द्वारा समायोजन की योजना बनाने की संभावना बढ़ जाती है। £10 बिलियन की कटौती से नुकसान होगा, लेकिन हाउस ऑफ कॉमन्स में 170 सांसदों के बहुमत के साथ, और पहले से ही चल रहे खर्च की समीक्षा के साथ, यह किया जा सकता है।
इन परिस्थितियों में, उदाहरण के लिए, वैश्विक व्यापार युद्ध के विश्वसनीय खतरे के साथ, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि राचेल रीव्स के नए राजकोषीय नियमों में भागने का रास्ता है।
“अर्थव्यवस्था के लिए एक महत्वपूर्ण नकारात्मक आर्थिक झटके की आपात स्थिति” की स्थिति में चांसलर “अस्थायी रूप से राजकोषीय जनादेश को निलंबित कर सकते हैं”।
जबकि एक वैश्विक व्यापार युद्ध योग्य हो सकता है, “गैर-परक्राम्य” और “लोहे से बने” नियमों के सेट को वास्तव में खराब होने से पहले निलंबित करना कठिन होगा। नियम अभी तक औपचारिक रूप से कानून में पारित नहीं हुए हैं, और जब तक कॉमन्स उन्हें मंजूरी देने के लिए मतदान नहीं करता तब तक वे एक “मसौदा” बने रहेंगे।
ऐसा बहुत कम लगता है कि यह रास्ता अपनाया जाएगा जब तक कि आने वाले हफ्तों में कोई स्पष्ट आर्थिक झटका न लगे।
यहां बड़ा मुद्दा यह है कि बाज़ारों में क्या मायने रखता है, जो यह है कि क्या यूके नीतियों का एक विश्वसनीय सेट, एक ठोस समग्र रणनीति अपना रहा है।
लिज़ ट्रस के मिनी-बजट के अपमान के बाद लेबर का हर कीमत पर स्थिरता पर ध्यान देना समझ में आता था। लेकिन “स्थिरता” कोई विकास रणनीति नहीं है।
दीर्घकालिक पूंजी निवेश के लिए उधार लेकर हरित विकास को आगे बढ़ाना एक संभावित रणनीति है, और इसने अमेरिका में “बिडेनोमिक्स” को रेखांकित किया है। आने वाली सरकार ने उसी मारक क्षमता के बिना, निवर्तमान राष्ट्रपति के तहत अमेरिकी नीति की बयानबाजी को अपनाया। आप कह सकते हैं, “पैसे के बिना बिडेनोमिक्स”।
लेकिन अब नया ट्रम्प प्रशासन इस दृष्टिकोण को सही या गलत तरीके से खारिज कर रहा है, और बाजार इस बात को लेकर कम आश्वस्त हैं कि ऐसी रणनीति से उन्हें फायदा होगा। ऐसी रणनीति को निधि देने में अधिक लागत आएगी और अपेक्षा से अधिक कठोर व्यापार-बंद की आवश्यकता होगी।
पैसे के बिना और बिडेन के बिना बिडेनोमिक्स बहुत पतला है। निरंतर विकास के लिए एक अधिक विस्तृत रणनीति की आवश्यकता है, और वह भी कम समय में।
